第165章 經(jīng)濟收攏（第5頁）

負責(zé)滇南礦務(wù)的管事面無人色，瑟瑟發(fā)抖。

“南洋‘豐源’橡膠園，甲字、丙字園區(qū)，上季病蟲害報告由你親自簽發(fā)，稱‘輕微影響，減產(chǎn)不足半成’。”

龍?zhí)斓哪抗怄i住一個皮膚黝黑、眼神閃爍的南洋園主，“然，龍家潛伏于新加坡植物檢疫署的暗樁回報，該兩區(qū)膠樹‘白粉病’實際感染率超四成！預(yù)計本季減產(chǎn)至少三成！你刻意壓低災(zāi)情，導(dǎo)致總賬房對沖不足（hedge

inadequate）！

按當(dāng)前新加坡rss3期貨價格及你園未平倉空頭合約計算，若災(zāi)情坐實，價格必然上行，龍家需額外賠付市場差價，潛在損失缺口高達一百五十萬鷹洋！此等玩忽，形同資敵！”

那南洋園主汗如雨下，癱跪在地。

“上海‘通寶’錢莊，錢理！”龍?zhí)炻曇舳溉晦D(zhuǎn)厲，如冰刀刺向一個穿著簇新綢褂、試圖縮進人群的胖子，“上月，你批給‘鳳記’絲廠短期過橋貸五十萬兩，月息三分，以‘鳳記’名下蘇河灣地契為抵押。然！”他一步踏前，氣勢如虹，“‘鳳記’絲廠早已資不抵債！

機杼半數(shù)抵押于‘匯豐’，庫存生絲盡數(shù)質(zhì)押于‘花旗’！你所收地契，經(jīng)‘龍氏地勘’暗查，系偽造！‘鳳記’東主鳳三已于三日前攜款潛逃租界！此筆壞賬（bad

debt），連本帶利五十三萬四千兩！何時核銷？！風(fēng)控何在？！審計何用？！”

錢理如同被抽了骨頭的癩皮狗，軟倒在地，涕淚橫流。

龍?zhí)觳⑽粗共接诮衣动彴獭Ｋ驹阼驳摹坝^星臺”前，如同一位掌控星辰運行的至高神只。指尖在水晶沙盤上快速滑動，帶起道道流光。每一次點觸，每一次劃動，都伴隨著冷酷而精準(zhǔn)的商業(yè)決策和令人瞠目結(jié)舌的即時推演。他不僅僅是在算賬，更是在重塑規(guī)則，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，用超越時代的金融智慧，為這艘銹跡斑斑的巨艦校準(zhǔn)航向！

“鹽利，國之血脈，亦我龍家根基現(xiàn)金流（core

cash

flow）！”龍?zhí)焓种冈谏潮P上代表兩淮鹽區(qū)的金色河流上劃過，“當(dāng)前鹽利年現(xiàn)金流，扣除各項‘規(guī)費’及運營成本，凈額約一千八百萬兩。然，此乃靜態(tài)估值！未計通脹侵蝕、未計政策風(fēng)險溢價！”

他目光如炬，“以宣統(tǒng)以來年均通脹率百分之八計，以當(dāng)前時局動蕩額外風(fēng)險溢價（risk

premium）百分之十二計，合理折現(xiàn)率（discount

rate）當(dāng)取百分之二十！以此計算，兩淮鹽利未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)現(xiàn)值（discounted

cash

flow，

dcf），僅此一項，便高達一億八千七百四十二萬兩白銀！”

臺下響起一片倒吸冷氣之聲！dcf估值法，此時在西方金融界亦屬前沿，遑論閉塞的東方！這少年竟能如此嫻熟運用！

“優(yōu)化之道！”龍?zhí)炻曇魯蒯斀罔F，“削減運河私鹽比例至兩成！運河‘漕規(guī)’盤剝過甚，效率低下！轉(zhuǎn)長江四成，海路四成！海路雖‘風(fēng)浪險’銀略高，然運載量大，航速快，單位成本反降！更可直通閩粵、南洋，開辟新市！預(yù)計結(jié)構(gòu)調(diào)整后，年現(xiàn)金流可提升一成半，凈增二百七十萬兩！此乃提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（asset

turnover

ratio）與邊際收益（marginal

profit）之良策！”

“沈萬金之絲困！”龍?zhí)炷抗馊珉娚湎蛎鏌o人色的絲綢巨商，“即刻停止向怡和拋售陳絲！毀約！賠付違約金！按契約，違約金為交易額一成，計四萬六千五百兩！此乃沉沒成本（sunk

cost），當(dāng)斷則斷！”

沈萬金渾身一顫。

“轉(zhuǎn)而，”龍?zhí)焓种冈谏潮P上代表國內(nèi)新興織布廠的節(jié)點上一點，“與上海‘振新’、南通‘大生’等國內(nèi)新興機器織布局簽訂五年長期供貨協(xié)議！鎖定價格，保量供應(yīng)！彼等渴求穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)原料，價格可上浮市價半成！此乃鎖定基礎(chǔ)利潤盤！”

“同時！”他語速加快，指尖帶起殘影，“利用倫敦生絲期貨市場，立刻買入執(zhí)行價為當(dāng)前價一百八十兩、十月到期的看漲期權(quán)（call

option）！數(shù)量覆蓋對三井契約未交割部分之風(fēng)險敞口！期權(quán)費雖耗資數(shù)萬，然若絲價如預(yù)期反彈，此期權(quán)可對沖（hedge）三井契約之虧損，甚至反虧為盈！